万润股份(002643):产品销量减少及资产减值影响业绩,蓬莱项目预计25H1投产-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收36.93亿元，同比减少14.22%；归母净利润2.46亿元，同比减少67.72%。

   2、2025Q1公司营收8.61亿元，同比减少8.17%；归母净利润7987万元，同比减少18.76%。

   3、功能性材料业务营收30.2亿元，同比减少10.3%；生命科学与医药产品业务营收6.29亿元，同比减少28.7%。

   4、2024年公司计提资产减值损失1.45亿元，包括1.05亿元存货跌价准备和4008万元商誉减值准备。

   5、显示材料和新能源材料开发顺利，蓬莱项目预计2025年上半年投产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.65/4.55/5.15亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，产品研发风险，客户导入进度不及预期，行业竞争加剧。

  

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