润丰股份(301035):汇兑损益影响当期业绩,To C业务营收占比提升显著-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收132.96亿元，同比增长15.77%；归母净利润4.50亿元，同比减少41.63%。2025Q1营收26.86亿元，同比减少0.26%；归母净利润2.57亿元，同比增长67.98%。

   2、植保行业景气触底，2024年除草剂、杀虫剂、杀菌剂业务毛利率分别下降0.7pct、6.0pct、0.1pct，但除草剂、杀虫剂业务营收同比增长15.5%、36.4%。

   3、2024年销售费用同比增长51.1%至6.54亿元，财务费用同比增加7.14亿元，主要因汇兑损失增加。2025Q1财务费用同比减少2.32亿元，因汇兑收益增加。

   4、公司全球营销网络持续完善，截至2024年末拥有境内外农药登记证7700余项，2024年新获得登记1000余项。欧盟、北美业务营收占比提升4.1pct至9.75%。

   5、2024年To C业务实现营收50.1亿元，同比增长28.9%，营收占比提升3.8pct至37.65%，毛利率提升0.1pct至29.0%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为9.79/12.28/15.20亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，汇率风险，环保及安全生产风险，贸易摩擦风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。