北京君正(300223):25Q1扣非归母净利润环比扭亏为盈,积极布局更先进制程DRAM及3D DRAM

#核心观点：

   1、25Q1营收环比增长5%，扣非归母净利润环比扭亏为盈，符合预期。

   2、2024年营收42.13亿元，同比下降7.03%，归母净利润3.66亿元，同比下降31.84%。

   3、25Q1毛利率36.40%，环比提升1.93pct，归母净利率6.97%，环比提升0.86pct。

   4、存储芯片25Q1营收环比增长9.90%，计算芯片25Q1营收环比下降2.65%，模拟与互联芯片25Q1营收环比下降3.99%。

   5、公司积极布局20/18/16nm DRAM及面向AI的3D DRAM产品，预计2025年向客户提供工程样品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年归母净利润分别为5.02/6.32/7.49亿元，对应25/26/27年PE为63.2/50.2/42.4倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   产品开发风险；市场拓展风险；毛利率下降风险；供应商风险等。

  

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