亚钾国际(000893):一季度业绩同比大幅提升,矿建加速推进-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入35.48亿元，同比下降8.97%；归母净利润9.50亿元，同比下降23.05%，主要受氯化钾价格下跌影响。

   2、2024年钾肥均价2470元/吨，较2023年下降462元/吨；公司钾肥销售均价1989元/吨，较2023年下降409元/吨。

   3、2024年公司钾肥产量181.54万吨，创历史新高，较2023年提高16.87万吨。

   4、2025年一季度公司营收12.13亿元，同比+91.47%；归母净利润3.84亿元，同比+373.53%，呈现量价齐升态势。

   5、公司正在推进第二个、第三个100万吨/年钾肥项目的矿建工作，后续产能释放有望充分受益行业高景气。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为61.23、82.36、99.87亿元，归母净利润分别为18.48、25.64、30.52亿元，对应PE分别为15、11、9倍，首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   钾肥价格波动风险；新产能投放不及预期；下游需求不及预期；安全生产风险；行业竞争加剧风险；国际业务拓展风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。