新强联(300850):Q1业绩超市场预期,盈利能力大幅回升-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司营收同比翻倍，环比基本持平；毛利率26.7%，同比增加7.5pct，环比增加4.6pct；净利率19.0%，同比扭亏，环比增加7.9pct。

   2、盈利能力回升主要因风电主轴承尤其是TRB放量，2025Q1主轴承营收占比上升至13.6%。

   3、公司齿轮箱精密轴承已进入小批量交付，预计2025年6月产线竣工后快速放量，2026年贡献业绩增量。

   4、公司成功研制3500t海工起重机用轴承、直径14米级盾构机零部件等产品，进一步打开市场空间。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025、2026、2027年分别实现营收42.50、50.60、56.96亿元，归母净利润4.98、6.54、7.85亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   主要原材料齿轮钢价格波动；“十五五”风电规划不及预期；公司产能释放不及预期；公司齿轮箱精密轴承产品验证不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。