玉禾田(300815):业绩稳健增长,在手订单充足-公司点评报告

#核心观点：

   1、业绩稳健增长，经营性现金流持续改善。2024年公司营业收入72.30亿元，归母净利润5.75亿元，扣非后归母净利润5.65亿元。城市运营板块营业收入61.09亿元（+21%），毛利率26.22%（+0.87pct）；物业管理板块营业收入10.87亿元（+1%），毛利率10.08%。经营性现金流净额3.69亿元（+13%）。2025Q1营业收入18.82亿元，归母净利润1.61亿元，扣非后归母净利润1.58亿元。

   2、新增订单高速增长，在手订单充沛。2024年城市运营板块新签合同83.40亿元，新增年化金额20.71亿元（+43%）；物业管理板块新签合同14.82亿元。截至2024年末，城市运营板块在手合同577.20亿元，待执行373.80亿元；物业管理板块在手合同16.05亿元，待执行8.51亿元。

   3、数智化转型加速推进。升级"@数智城市大管家"平台，开发玉禾田大模型。自主研发阳光S200清扫机器人等产品，投资坎德拉智能科技。2024年研发投入4085万元（+29%），计划2025年成立玉树智能机器人公司。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为81.31/91.95/104.18亿元（同比+12.87%/13.10%/13.30%），归母净利润分别为7.05/8.11/9.39亿元（同比+22.50%/15.10%/15.81%），对应PE分别为8.99/7.81/6.75倍，EPS分别为1.77/2.04/2.36元，给予"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   项目进展不及预期；行业竞争加剧；政策转向风险；应收账款风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。