海泰新光(688677):2024年业绩短暂承压,2024Q4已迎来业绩拐点

#核心观点：

   1、2024年公司营收4.43亿元（同比-5.90%），归母净利润1.35亿元（同比-7.11%），扣非归母净利润1.29亿元（同比-5.26%）。

   2、2025Q1公司营收1.47亿元（同比+24.86%），归母净利润0.47亿元（同比+21.45%），扣非归母净利润0.46亿元（同比+26.89%）。

   3、2024年医用内窥镜收入3.45亿元（同比-7.04%），主要受产品结构变化及海外客户订单周期影响。

   4、2025Q1收入同比和环比均呈现正增长，预计2025年同比增速保持较好水平。

   5、公司与美国大客户合作粘性加强，美国子公司通过认证，泰国子公司建立生产能力。

   6、公司4K摄像系统2024年量产，国内整机销售同比增长显著。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司收入分别为5.60亿元、6.75亿元和8.17亿元，增速分别为26.5%、20.5%和21.1%。2025-2027年归母净利润分别实现1.88亿元、2.32亿元和2.86亿元，增速分别为38.6%、23.7%和23.1%，对应2025-2027年的PE分别为22x、18x和14x。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   公司国内市场拓展存在不确定性的风险。

   公司海外大客户订单节奏波动风险。

   国际贸易环境及政策波动导致的经营风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。