闻泰科技(600745):聚焦半导体业务,提升产能和产品布局

#核心观点：

   1、2025年第一季度公司实现营收130.99亿元（-19.38%YoY），归属上市公司股东净利润2.61亿元（82.29%YoY），扣非后归属上市公司股东净利润1.54亿元（277.91%YoY）。

   2、2025Q1半导体业务实现收入为37.11亿元，同比增长8.40%，毛利率为38.32%，净利润5.78亿元；产品集成业务实现业务收入为93.8亿元，毛利率为4.31%，净亏损1.64亿元。

   3、公司拟出售产品集成业务资产，后续将全面聚焦半导体业务。

   4、安世半导体是公司半导体业务承载平台，是全球领先的分立与功率芯片IDM领先厂商，拥有近1.6万种产品料号。

   5、2024年公司半导体业务研发投入为18亿元，持续开发高功率分立器件和模块、逻辑与模拟芯片组合新产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为17.97/22.59/30.15亿元，对应PE为23/18/13倍。维持公司“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   1）上游原材料价格波动风险：未来若不确定因素出现导致原材料价格出现波动，或将对公司成本、利润带来影响。

   2）下游应用领域增速不及预期风险：当宏观经济出现波动时，下游应用领域增速不及预期会对公司业绩产生一定影响。

   3）技术人才流失风险：半导体行业属于高技术壁垒的行业，若人才流失将影响公司长远发展。

  

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