巴比食品(605338):团餐较快增长,单店逐渐企稳-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025Q1营收3.7亿元，同比增长4.45%，归母净利润0.37亿元，同比下降6.13%，扣非归母净利润0.39亿元，同比增长3.33%。

   2、2025Q1毛利率25.47%，同比下降0.45个百分点，期间费用率10.82%，同比下降0.18个百分点。

   3、2025Q1分渠道看，加盟店营收26.52亿元，同比增长2.75%，直营店0.55亿元，同比下降10.16%，团餐9.31亿元，同比增长11.75%。

   4、2025Q1门店数量净增加501家至5644家，其中华东地区主要因并购"青露"504家门店。

   5、公司2025年全年规划新开1000家门店，后续季度加速开店可期。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS为1.13/1.24/1.37元/股（原预测1.09/1.23/1.34元/股）。给予公司2025年22倍PE，目标价24.86元/股，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧、原材料成本波动、天气因素影响等。

  

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