安徽建工(600502):一季度收入＆订单稳健增长,关注后续订单结转速度-季报点评

#核心观点：

   1、25Q1公司实现营业收入145.42亿元，同比+7.42%，归母净利润3.11亿元，同比+0.31%。

   2、25Q1新签订单408.48亿元，同比+3.76%，基建、房建分别新签292.12、105.73亿元，同比分别+11.91%、-17.88%。

   3、公路桥梁、市政工程、水利工程、港航工程新签订单分别为237.9、36.09、12.69、5.44亿元，同比分别+318.25%、-74.79%、-78.98%、+736.92%。

   4、其他业务新签合同金额10.63亿元，同比增长172.94%。

   5、25Q1毛利率为12.4%，同比-0.55pct，期间费用率为9.13%，同比-0.34pct。

   6、安徽省印发《有效投资专项行动方案（2025）》，要求2025年全省投资增长5%左右。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为14.2、15.0、15.7亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   省内投资增速不及预期，地产景气度超预期下行，新业务拓展进度不及预期，宏观经济风险和政策风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。