铂科新材(300811):三线布局共驱,公司业绩强成长性显现

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入16.63亿元，同比增长43.54%；归母净利润3.76亿元，同比增长46.90%。2025年一季度营业收入3.83亿元，同比增长14.40%；归母净利润0.74亿元，同比增长3.13%。

   2、芯片电感业务2020-2024年营收CAGR达279%，2024年同比增长275.76%，占总营收比重提升至23.21%。公司计划投资4.54亿元建设芯片电感生产基地，产能将从500万片扩充至1000万-1500万片/月。

   3、合金软磁粉芯业务2024年收入同比增长20.2%至12.34亿元，产销量分别增长17.72%和27.85%。铁硅5代磁粉芯实验室取得突破性进展，损耗特性降低约50%。

   4、金属软磁粉末业务2024年销售收入同比增长47.31%至3994万元，公司正在建设年产能6000吨的粉体工厂。

   5、公司销售毛利率从2023年的39.61%提升至2024年的40.70%，净利率从22.06%增至22.48%，ROE从14.49%涨至17.84%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为22.37亿元、25.75亿元、30.57亿元；归母净利润分别为5.12亿元、6.28亿元和7.54亿元；EPS分别为1.82元、2.23元和2.68元，对应PE分别为22.32x、18.19x和15.15x，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅波动，市场需求不及预期，产能释放不及预期，毛利下降风险，技术创新风险，存货风险，市场竞争及政策风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。