珀莱雅(603605):25Q1利润维持亮眼增长,上新美白和油皮产品线-点评报告

#核心观点：

   1、25Q1归母净利润同比增长28.87%，扣非归母净利润同比增长29.76%，利润维持亮眼增长。

   2、2024年公司营收107.78亿元（同比+21.04%），归母净利润15.52亿元（同比+30.00%）。

   3、主品牌珀莱雅推出油皮和美白新产品线，2024年收入85.81亿元（同比+19.55%），占主营业务收入79.69%。

   4、彩棠收入11.91亿元（同比+19.04%），OR收入3.68亿元（同比+71.14%），悦芙媞收入3.32亿元（同比+9.41%）。

   5、2024年线上渠道收入102.34亿元（同比+23.68%），占主营业务收入95.06%。

   6、2024年毛利率同比提升1.46个pct至71.39%，净利率同比提升0.89个pct至14.71%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.53/21.71/25.16亿元，对应PE分别为18/15/13倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险、品牌孵化不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。