一品红(300723):持续研发投入,创新转型收获在即-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、2023年公司营销模式调整导致2024年至2025年Q1收入同比下降，预计Q2起逐步恢复。2024年整体销量增长8.16%，2025年Q1归母净利5658.85万元，扣非净利1518.94万元，季度利润由亏转盈。

   2、公司累计参与四批次全国药品集采，9个品种中标，2024年集采产品营收4.15亿元，预计集采影响逐步减弱。

   3、2024年研发投入约32479.20万元，同比增长7.77%，占营收比例提升至22.40%。新增产品注册批件11个，临床阶段新药2个。

   4、AR882是公司创新转型关键品种，2025年多项Ⅲ期临床试验进展顺利，预计将持续新增Ⅲ期临床数据读出，为对外授权提供支持。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年收入分别为15.65、19.39、23.13亿元，EPS分别为0.36、0.54、0.79元，对应PE分别为104.9、69.6、48.1倍。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   仿制药集采降价风险；新药临床研发的不确定性；医药反商业贿赂风险；新药对外授权的不确定性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。