东亚机械(301028):盈利能力保持优异,国产替代及品类拓展持续推进-2024年报以及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现收入11.40亿元，同比+18.9%，实现归母净利润2.17亿元，同比+33.23%。25年Q1公司实现收入3.01亿元，同比+6.53%，实现归母净利润0.56亿元，同比增长9.78%。

   2、2024年毛利率为30.6%，同比+0.41pct。螺杆机/其他产品收入分别为8.75/2.39亿元，同比分别+17.84%/+24.57%；螺杆机/其他产品毛利率分别为29.61%/29.18%，同比分别-0.23pct/+3.35pct。

   3、公司具备螺杆主机自主研发能力，掌握60余种转子型线设计，服务响应快且定制化灵活。2018-2021连续四年工信部“能效之星”排名榜首。

   4、公司终端客户包括比亚迪、汇川技术、宁德时代等知名企业。2024年直销占比4.17%，较2023年的2.88%提升1.29pct。

   5、公司产品正从螺杆机向真空泵以及离心机方向延伸，高端无油螺杆机在2023年实现小批量销售，真空泵在工业、食品等行业实现批量销售，离心机于2023年完成研发。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年分别实现归母净利润2.57/3.04/3.59亿元，同比分别+18.3%/18.3%/18.0%。给予25年23XPE，目标价约为15.47元。维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动的风险、市场竞争风险、主要原材料价格波动风险、研发进展不及预期的风险等。

  

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