宝立食品(603170):营收增长稳健,静待盈利弹性-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入26.51亿元，同比增长11.91%；归母净利润2.33亿元，同比-22.52%。

   2、2025年Q1实现营业收入6.69亿元，同比增长7.18%；归母净利润0.58亿元，同比-4.19%。

   3、分业务看，24年复调/轻烹/饮品配料营收同比+13.2%/+10.4%/+3.0%。

   4、分区域看，公司华东/华南/华北/华中/东北/西南/西北/境外收入分别同比+11.5%/-3.5%/+0.3%/+20.8%/+17.3%/+55.8%/+91.3%/+24.6%。

   5、24年扣非归母净利率8.1%，同比-1.2pcts，主要系浙江子公司百胜入股后、少数股权占比提升，以及空刻净利率下降影响。

   6、25Q1扣非归母净利率为8.6％，同比+0.2pcts。

  

   #盈利预测与评级：

   1、调整25-26年EPS预测为0.70/0.82元（原预测为0.73/0.87元），并引入27年EPS预测为0.97元。

   2、对应PE为19/17/14倍，维持目标价18.2元，对应25年26倍PE。

   3、维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求低迷；市场竞争加剧；费用投放加大；食品安全问题等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。