宝立食品(603170):营收增长稳健,静待盈利弹性-2024年报及2025年一季报点评
华创证券 2025-04-28发布
#核心观点:
1、2024年公司实现营业收入26.51亿元,同比增长11.91%;归母净利润2.33亿元,同比-22.52%。
2、2025年Q1实现营业收入6.69亿元,同比增长7.18%;归母净利润0.58亿元,同比-4.19%。
3、分业务看,24年复调/轻烹/饮品配料营收同比+13.2%/+10.4%/+3.0%。
4、分区域看,公司华东/华南/华北/华中/东北/西南/西北/境外收入分别同比+11.5%/-3.5%/+0.3%/+20.8%/+17.3%/+55.8%/+91.3%/+24.6%。
5、24年扣非归母净利率8.1%,同比-1.2pcts,主要系浙江子公司百胜入股后、少数股权占比提升,以及空刻净利率下降影响。
6、25Q1扣非归母净利率为8.6%,同比+0.2pcts。
#盈利预测与评级:
1、调整25-26年EPS预测为0.70/0.82元(原预测为0.73/0.87元),并引入27年EPS预测为0.97元。
2、对应PE为19/17/14倍,维持目标价18.2元,对应25年26倍PE。
3、维持"强推"评级。
#风险提示:
下游需求低迷;市场竞争加剧;费用投放加大;食品安全问题等
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