五粮液(000858):收入利润稳健增长,浓香龙头行稳致远

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入891.75亿元，同比+7.09%，归母净利润318.53亿元，同比+5.44%。

   2、2025Q1收入369.40亿元，同比+6.05%，归母净利润148.60亿元，同比+5.80%。

   3、五粮液量增价稳、系列酒吨价提升，东部与南部地区增速领先。

   4、2024年五粮液/其他酒产品分别实现收入678.75/152.51亿元，分别同比增长8.07%/11.79%。

   5、2024年毛利率为77.05%，同比提升1.26pct，销售费用率11.99%，同比增加2.63pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为936.75/974.50/1009.31亿元，分别同比增长5.05%/4.03%/3.57%，归母净利润分别为334.56/348.09/360.55亿元，分别同比增长5.03%/4.04%/3.58%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   新品销售不及预期，行业竞争加剧，宏观经济不达预期。

  

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