中粮科工(301058):在手订单持续改善,关注粮仓高质量发展升级

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入26.5亿元，yoy+9.8%，归母净利润2.3亿元，yoy+7.3%。2024年四季度营收13.2亿元，yoy+32.4%，归母净利润1.2亿元，yoy+6.2%。2025年一季度营收4.7亿元，yoy+32.2%，归母净利润0.4亿元，yoy+7.6%。

   2、2024年业绩略低于预期，主因四季度信用减值损失0.67亿元，若加回则经营业绩超预期。一季度业绩平稳增长符合预期。

   3、截至2024年末，公司合同负债规模8.42亿元，在手订单趋势性改善。2024年新签订单38.71亿元，yoy+9.22%，其中机电工程系统交付业务合同额25.17亿元，yoy+19.76%。

   4、公司持续受益于高标准粮仓建设趋势，有望充分受益于粮仓数字化转型、智能化升级等发展方向。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年分别实现归母净利润2.90、3.45、4.09亿元，对应估值19、16、14倍，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   粮仓建设及冷链物流建设力度低于预期，在手订单转化节奏不及预期。公司于2024年10月发布《关于收到中国证券监督管理委员会江苏监管局行政监管措施决定书的公告》，注意相关风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。