盈峰环境(000967):减值影响当期利润,环卫服务及装备稳健增长

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入131.18亿元（+3.85%），归母净利润5.14亿元（+3.04%），业绩表现低于预期，主要受当期信用减值2.62亿元影响。25Q1公司营业收入31.82亿元（+6.15%），归母净利润1.81亿元（+4.74%）。

   2、2024年公司城市服务板块实现营业收入64.41亿元（+14.41%），新增年化合同额14.86亿元。截至2024年底，公司在运营项目合同总额612.85亿元，年化合同额71.72亿元，待执行合同总额393.83亿元。

   3、2024年公司环保装备营业收入51.87亿元（+2.01%），环保装备销量12,173辆，市场占有率19.3%。纯电动环保车辆销售数量2,691辆，市场份额30.5%。

   4、2024年度公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.89元（含税），分红率约116.56%。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-26年归母净利润预测为7.59/8.80亿元（下调前为8.45/9.38亿元），新增2027年盈利预测为9.93亿元，当前市值对应2025-27PE分别为24/21/18倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   环卫装备销售不及预期；环卫服务拓展不及预期；商誉减值及信用减值风险；公司于2025年3月1日收到浙江证监局警示函的风险。

  

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