恒生电子(600570):24Q4需求释放不足业绩略低于预期,AI产品线保持迭代

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入65.81亿元，同比下降9.62%；归母净利润10.43亿元，同比下降26.75%；扣非净利润8.34亿元，同比下降42.39%。

   2、业绩低于预期原因：金融机构科技投入负增长、IT预算执行率下降；新一代产品升级替换未形成规模收入；证券市场复苏未传导至IT预算端。

   3、资管科技收入8.47亿（yoy-19.42%），财富科技收入8.81亿（yoy-17.81%），其他业务均出现下滑。

   4、全年毛利率72.02%（-2.82pct），费用率保持稳定，年末员工人数较上年减少2262人。

   5、AI产品线持续迭代，LightGPT和WarrenQ平台已在多家客户落地。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年收入预测至69.57、75.07亿元（原86.21、96.15亿元），新增2027年收入预测82.4亿元；下调2025-2026年净利润至11.42、13.1亿元（原18.02、19.51亿元），新增2027年净利润预测14.68亿元。维持"买入"评级，对应2025年PE估值43倍。

  

   #风险提示：

   新增IT模块需求不达预期、新产品推广较慢、内部管理改善不达预期。

  

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