中材科技(002080):玻纤和叶片景气上行,特种玻纤布崭露头角

#核心观点：

   1、中材科技1季度实现营业收入55亿元，同比增长24%；归属净利润3.6亿元，同比增长68%；扣非净利润约2.5亿元，同比增长132%。

   2、公司1季度毛利率约18.5%，同比相对稳定，环比提升3.4个百分点；期间费率约12.2%，同比下降2.5个百分点。

   3、玻纤业务：1季度处于量价齐升通道，销量增长主要来自国内市场，尤其是风电装机需求拉动；出口需求阶段性承压。

   4、特种玻纤布：公司已成为全球特种玻纤布龙头，产品包括低介电/Low-dK电子布、Low CTE/低膨胀纤维布等，受益于AI需求爆发和电子产品高频高速化发展。

   5、风电叶片：1季度销量同比高增长，毛利率或迎来改善；预计全年销量增长约30%。

   6、隔膜业务：1季度销量同比高增长，涂覆产品销量占比提升；公司拟在匈牙利投资建设湿法涂覆隔膜生产基地。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2026年业绩约17.8、19.8亿元，对应14、12倍，估值低位，建议买入。

  

   #风险提示：

   1、全球经济增长低于预期；

   2、原材料价格大幅上涨。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。