通策医疗(600763):2024稳健正增长,25Q1收入端改善

#核心观点：

   1、2024年公司收入28.74亿元，同比增长0.96%，归母净利润5.01亿元，同比增长0.20%，扣非归母净利润4.96亿元，同比增长3.18%。

   2、2025年Q1收入7.45亿元，同比增长5.11%，归母净利润1.84亿元，同比增长6.22%，扣非归母净利润1.82亿元，同比增长7.08%。

   3、2024年种植、修复、大综合项目收入增速高于整体收入增速，其中种植收入5.30亿元，同比增长10.60%，修复业务收入4.62亿元，同比增长1.53%，大综合业务收入7.65亿元，同比增长1.27%，正畸业务收入4.74亿元，同比下滑5.05%。

   4、2024年毛利率38.50%，较2023年下降0.03pp，净利率19.91%，较2023年下降0.41pp。2025Q1毛利率44.21%，较2024Q1下滑0.42pp，净利率29.02%，较2024Q1提升0.23pp。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年净利润分别为5.37亿元、6.25亿元和7.18亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   行业增长低于预期的风险；收购医院进度低于预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。