老白干酒(600559):2025年规划理性,盈利改善继续兑现

#核心观点：

   1、2024年公司收入53.58亿元，同比+1.91%，归母净利润7.87亿元，同比+18.19%。

   2、2025Q1收入11.68亿元，同比+3.36%，归母净利润1.52亿元，同比+11.91%。

   3、2024年武陵酒与孔府家酒收入分别同比+12.30%和+28.12%，2025Q1百元以上产品收入同比+25.50%。

   4、2024年毛利率65.95%，归母净利率14.69%，同比+2.02pct；2025Q1毛利率68.58%，同比+5.86pct。

   5、公司国企改革效果明显，产品结构提升与降本增效推动盈利能力持续改善。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为54.73/57.64/60.16亿元，归母净利润分别为9.28/10.52/11.69亿元，对应2025-2027年PE估值分别为18/16/14X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   降本增效不及预期，行业竞争加剧，宏观经济不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。