慕思股份(001323):多元渠道助力销售,布局AI智能床垫-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入56.03亿元，同比+0.43%；归母净利润7.67亿元，同比-4.36%。

   2、2024Q4营业收入17.25亿元，同比-2.72%；归母净利润2.45亿元，同比-13.70%。

   3、2025Q1营业收入11.21亿元，同比-6.66%；归母净利润1.18亿元，同比-16.43%。

   4、2024年床垫产品收入26.79亿元，同比+3.78%；床架产品收入16.65亿元，同比-0.07%；沙发产品收入4.32亿元，同比-0.42%；床品产品收入3.04亿元，同比-7.47%。

   5、2024年经销收入41.53亿元，同比-0.26%；电商收入10.93亿元，同比+6.04%。

   6、2024年毛利率50.08%，同比-0.21pct；归母净利率13.70%，同比-0.68pct。

   7、公司战略布局AI智能床垫赛道，首创AutoFit智适应技术。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年盈利预期，新增2027年盈利预期，预计公司2025-2027年EPS为2.00/2.24/2.44元。给予公司2025年19xPE，维持目标估值，下调目标价至37.99元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   新产品推广不及预期，市场竞争加剧，原材料价格大幅上涨。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。