凯莱英(002821):新兴业务快速放量,盈利能力改善-2025年一季报点评
国泰海通 2025-04-27发布
#核心观点:
1、2025Q1营收15.4亿元(+10.10%),归母净利润3.27亿元(+15.83%),扣非归母净利润3.05亿元(+20.14%)。
2、2025Q1毛利率42.54%,同比下滑0.98pct,环比提升3.28pct;归母净利率21.19%,同比提升1.05pct,环比提升6.85pct。
3、新兴业务收入同比增长超80%,毛利率33.05%,较2024年同期回升15.75pct。
4、2024年累计新签订单同比增长约20%,欧美市场客户订单增速超过整体水平;截至2024年在手订单总额10.52亿美元,同比增长超20%。
5、欧洲研发及中试基地Sandwich Site已正式运营,多肽固相合成产能2024年末超20000L,预计2025H2达30000L。
#盈利预测与评级:
维持2025-2027年EPS预测为3.03/3.54/4.23元,给予2025年PE 32X,目标价97.16元,维持"增持"评级。2025E-2027E营业收入预测为66.31/77.94/93.16亿元,归母净利润预测为10.92/12.76/15.25亿元。
#风险提示:
行业竞争加剧风险,地缘政治风险,订单波动风险,汇率波动风险。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。