凯莱英(002821):新兴业务快速放量,盈利能力改善-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1营收15.4亿元（+10.10%），归母净利润3.27亿元（+15.83%），扣非归母净利润3.05亿元（+20.14%）。

   2、2025Q1毛利率42.54%，同比下滑0.98pct，环比提升3.28pct；归母净利率21.19%，同比提升1.05pct，环比提升6.85pct。

   3、新兴业务收入同比增长超80%，毛利率33.05%，较2024年同期回升15.75pct。

   4、2024年累计新签订单同比增长约20%，欧美市场客户订单增速超过整体水平；截至2024年在手订单总额10.52亿美元，同比增长超20%。

   5、欧洲研发及中试基地Sandwich Site已正式运营，多肽固相合成产能2024年末超20000L，预计2025H2达30000L。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025-2027年EPS预测为3.03/3.54/4.23元，给予2025年PE 32X，目标价97.16元，维持"增持"评级。2025E-2027E营业收入预测为66.31/77.94/93.16亿元，归母净利润预测为10.92/12.76/15.25亿元。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧风险，地缘政治风险，订单波动风险，汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。