珀莱雅(603605):业绩超预期,国货美妆龙头地位稳固-24年及25Q1财报点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入107.8亿元，同比增长21%，归母净利润15.5亿元，同比增长30%。2025年一季度收入23.6亿元，同比增长8.1%，归母净利润3.9亿元，同比增长28.9%。

   2、主品牌珀莱雅收入同比增长19.6%至85.8亿元，占比79.7%。子品牌彩棠收入同比增长19%至11.9亿元，占比11.1%；OR收入同比增长71.1%至3.7亿元，占比3.4%；悦芙媞收入同比增长9.4%至3.3亿元，占比3.1%。

   3、线上收入同比增长23.7%至102亿元，占比95%；线下收入同比下降13.6%至5.3亿元，占比5%。

   4、2024年毛利率同比提升1.5个百分点至71.39%，归母净利率同比提升1个百分点至14.4%。2025年一季度净利率同比提升2.7个百分点至16.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年净利润为18.6/21.4/24.6亿元，对应PE为18/16/14倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，新品牌孵化不及预期，新品推广不及预期等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。