确成股份(605183):24Q4产销量创新高,业绩超预期,25Q1淡季影响增速放缓,股权激励彰显公司信心
申万宏源 2025-04-27发布
#核心观点:
1、2024年公司实现收入21.97亿元(YoY+21.4%),归母净利润5.41亿元(YoY+31.1%),扣非归母净利润5.26亿元(YoY+33.8%),业绩超预期。
2、2025年一季度实现收入5.4亿元(YoY+3.25%),归母净利润1.38亿元(YoY+12.6%),扣非归母净利润1.36亿元(YoY+17.7%),业绩符合预期。
3、2024年二氧化硅产销量创新高,分别约36.26万吨(YoY+21.75%)、36.07万吨(YoY+21.05%),毛利率同比提升4.51pct至33.95%,净利润率同比提升1.82pct至24.6%。
4、公司发布2025年限制性股票激励计划,业绩考核目标2025-2027年扣非净利润分别达到5.8、6.8、8亿元,三年复合增速15%。
5、稻壳灰白炭黑产品批量进入国际市场,二氧化硅微球项目已开工建设,预计2025年底建设完成。
#盈利预测与评级:
维持2025-2026年盈利预测,新增2027年盈利预测,三年归母净利润分别约6.0、6.6、7.2亿元,对应PE约11、10、9倍,维持"增持"评级。
#风险提示:
下游需求不及预期;原料大幅度上行影响盈利
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