华测导航(300627):25Q1业绩稳健增长,股权激励绑定核心员工-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1业绩稳健增长：营收7.9亿元（同比+27.9%），归母净利润1.4亿元（同比+38.5%），扣非后归母净利润1.2亿元（同比+42.1%）。

   2、全球化战略成效显著：地理空间信息、机器人与自动驾驶等业务快速发展，国内外区域业务协同发展。

   3、盈利能力稳定：2025Q1综合毛利率58.3%，三项费用率24.4%，财务费用率-2.1%（主要系汇兑收益增加）。

   4、研发投入持续加大：2025Q1研发费用1.3亿元（同比+22.1%），占营收16.6%。

   5、股权激励计划实施：2023年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期共802人满足条件，2025年第一期限制性股票激励计划涉及24名核心技术骨干。

   6、车企合作加强：与多家车企达成定点合作，累计出货量超五十万套，未来2年出货量预计将达百万套。

   7、ESG表现优异：2024年客户总体满意度74.9%（较2023年提升3.7%），忠诚度及NPS首次达到"优秀"水平。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为7.6/10.0/12.9亿元，对应增速为30.4%/30.8%/29.4%，对应PE为30/23/18倍，给予公司2025年40倍PE，对应目标价为55.39元，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   行业政策发生变化；市场竞争加剧；研发不及预期等。

  

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