广汽集团(601238):业绩表现基本符合预期,静待改革成效显现-2025一季报点评

#核心观点：

   1、广汽集团2025Q1营收198.8亿元，同环比分别下降8%和40%，归母净利润亏损7.3亿元，扣非后归母净利润亏损8.9亿元。

   2、自主品牌销量下滑明显，广汽乘用车和广汽埃安Q1批发销量分别为6.9万和4.7万辆，同比分别下降19%和4%。

   3、Q1销售毛利率为0.2%，同环比下降7%和4.8%，主要因降库批发下滑较多。

   4、投资收益总额11.7亿元，同环比分别下降36%和68%，环比下滑主因Q4有巨湾部分股权转让收益。

   5、设立GH项目公司与华为合作，注册资本15亿元，首款产品定位30万级豪华智能新能源车。

   6、截至一季度完成回购股份2.99亿股。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025/2026/2027年归母净利润预期为35/47/56亿元，对应PE为23/17/15倍。考虑合资品牌逐步触底和集团改革加速，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧风险；对外合作进展低预期等。

  

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