路斯股份(832419):2024 年境外发力盈利稳健增长,2025年有望持续提升-2024年报＆2025一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收7.8亿元，同比增长12%，归母净利润0.78亿元，同比增长15%。

   2、2024Q4营收2.03亿元，同环比+4%/-9%，归母净利润0.19亿元，同环比+13%/-23%。

   3、2025Q1实现营收1.8亿元，同环比+18%/-9%，归母净利润0.17亿元，同环比+17%/-13%。

   4、宠物零食业务快速增长，肉干/肉粉/主粮/罐头/饼干/洁牙骨分别实现4.8/1.1/1.0/0.5/0.2/0.05亿元，同比+11%/-17%/+53%/+60%/-3%/+10%。

   5、境外销售快速增长，境内/境外销售分别为2.9/4.8亿元，同比+4%/+17%，毛利率分别为14.6%/28.0%，同比+2.2/3.0pct。

   6、公司2024年期间费用0.81亿元，同比+25%，费用率10.4%，同比+1.1pct。

   7、柬埔寨一二期宠物食品10500吨均已投产，帮助公司更好辐射海外需求。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为0.96/1.14/1.34亿元，同增22%/20%/17%，对应PE为24/20/17倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   竞争加剧，需求不及预期。

  

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