麦澜德(688273):2024年盆底业务平稳增长,生殖抗衰持续高增长

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收4.25亿元（yoy+24.57%），归母净利润1.02亿元（yoy+13.10%），扣非归母净利润0.82亿元（yoy+14.63%）。

   2、2025Q1实现营收1.18亿元（yoy+13.36%），归母净利润0.40亿元（yoy+9.85%），扣非归母净利润0.38亿元（yoy+11.60%）。

   3、盆底康复业务收入1.67亿（yoy+3.02%），耗材及配件收入1.19亿（yoy+26.21%），生殖康复收入1.10亿（yoy+126.56%）。

   4、公司研发投入6,227.30万元，占收入比例为14.67%，推出多模态生物刺激反馈系统和雷达磁刺激仪等新产品。

   5、截至2024年底，公司已开发三级医疗机构1,400余家，二级及一级医疗机构5,000余家，民营医疗机构1,500余家，门诊机构400余家。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为5.23亿元、6.40亿元和7.82亿元，同比增速分别为23.3%、22.3%和22.1%。2025-2027年归母净利润分别为1.35亿元、1.70亿元和2.15亿元，同比增速分别为33.3%、25.9%和26.1%。2025-2027年的EPS分别为1.35元、1.70元和2.15元，对应PE估值分别为20x、16x和12x。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   新产品研发及推广不及预期风险；

   市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。