通策医疗(600763):1Q25业绩提速,看好全年向好发展-年报点评

#核心观点：

   1、通策医疗24年实现收入28.74亿元（yoy+1.0%），归母净利5.01亿元（yoy+0.2%），略低于Wind一致预期。

   2、1Q25公司收入7.45亿元（yoy+5.1%），归母净利1.84亿元（yoy+6.2%），业绩呈现边际提速态势。

   3、分业务看：24年种植收入5.30亿元（yoy+10.6%），正畸收入4.74亿元（yoy-5.1%），儿科收入5.01亿元（yoy+0.3%）。

   4、分医院类型看：区域总院中杭口/城西/宁口24年收入分别为5.48/3.82/1.84亿元；蒲公英分院收入同比较快增长；浙江省外医院通过"自建+并购+加盟"模式加速布局。

  

   #盈利预测与评级：

   调整25-27年归母净利预测至5.45/5.87/6.31亿元（25/26年前值调整-8%/-11%）。给予公司25年45x PE，目标价54.80元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧，医疗事故和纠纷，业务扩张不及预期。

  

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