赛恩斯(688480):铜萃取剂与运营服务推动利润高增-年报点评

#核心观点：

   1、公司24年收入9.27亿元，同比+14.69%；归母净利1.81亿元，同比+100.11%；扣非归母净利1.16亿元，同比+54.68%。

   2、25Q1公司收入1.70亿元，同比+63.46%；归母净利0.18亿元，同比-77.68%；扣非归母净利0.17亿元，同比+10.06%。

   3、24年公司解决方案/运营服务/产品销售收入为3.03/3.21/2.69亿元，收入占比为32.64%/34.64%/29.03%。

   4、24年公司毛利率34.74%，同比+5.91pp，净利率20.06%，同比+8.30pp。

   5、24年紫金药剂收入同比增长超36%，净利润增长达121%。

   6、公司与吉林紫金铜业签订《铼酸铵生产线建设运营合作协议》，设计产能约2吨/年，投资总额约520万元。

  

   #盈利预测与评级：

   下调公司25-26年归母净利润(-14.45%/-17.05%)为2.01/2.42亿元，并预计27年归母净利润为3.01亿元。给予公司25年19倍PE估值，对应目标价为40.09元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   新技术的市场推广不利，应收账款余额较大，客户集中度较高。

  

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