永创智能(603901):包装设备龙头业绩拐点逐渐显现,人形机器人业务打开成长空间-点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营收35.7亿元（+13%），归母净利润0.16亿元（-78%），经营性现金流净额2.6亿元（+21%）。净利润下降主因：毛利率下降、资产减值损失增加、费用增加。

   2、2025Q1营收8.9亿元（+7%），归母净利润0.41亿元（+6%），经营性现金流净额0.77亿元（+138%）。

   3、2024年新签订单45亿元（+14%），主要业务表现：智能包装生产线营收15.6亿元（+9%），标准单机设备营收13.0亿元（+21%），包装材料营收3.7亿元（+31%）。

   4、战略布局：成立人形机器人子公司，推出508万股股权激励计划，2025-2027年业绩解锁条件为营收或扣非净利润达标。

   5、产品升级：液态智能包装生产线建成，年新增24条产线，预计净利润1.02亿元；持续研发新型柔性无菌、超洁净智能包装生产线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入为40、45、51亿，同比增长12%、13%、13%；归母净利润为1.37、2.04、2.99亿元，同比增长780%、49%、47%，对应PE为33、22、15倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）下游固定资产投资不及预期；2）人形机器人量产不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。