齐心集团(002301):25Q1经营稳健,轻装上阵、盈利有望修复-点评报告

#核心观点：

   1、齐心集团2024年实现收入114亿元（同比+3%），归母净利润0.63亿元（同比-18.32%）；2025年Q1收入22亿元（同比+0.98%），归母净利润0.49亿元（同比-1.14%）。

   2、B2B业务收入113.52亿元（同比+3.0%），净利润1.73亿元，净利率1.94%（23年为2.21%），主要系行业价格竞争加剧。

   3、SAAS业务收入0.45亿元（同比-41.93%），净利润-1.1亿元，好视通账面商誉净值剩余0.51亿元，预计25-26年逐渐减亏。

   4、24A毛利率同比+0.21pct，期间费用率同比-0.5pct，经营现金流净额2.45亿元（-61%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收127.02、142.83、162.02亿元，分别增长11.45%、12.44%、13.44%，归母净利润2.29、2.62、2.90亿元，25-27年分别增长263.83%、14.50%、10.94%，对应25-27年PE为22.00/19.21/17.32X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，新业务开拓不达预期

  

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