永新股份(002014):增长延续稳健,25年新征程

#核心观点：

   1、25Q1公司实现收入8.48亿元（同比+1.6%），归母净利润0.89亿元（同比+2.9%），扣非归母净利润0.83亿元（同比+3.1%）。

   2、彩印终端稳步改善，薄膜产品结构提升。25Q1日用品类/粮油食品类社会零售总额同比+6.8%/+12.2%，单3月分别同比+8.8%/+13.8%。

   3、功能性薄膜延续较快增长，功能性、差异化产品出货占比稳步提升，规模效应有望进一步释放。

   4、海外业务延续扩张，预计彩印、薄膜增速均高于国内市场。

   5、管理团队焕新，年轻化促进思变，预计后续加强激励和人才引进。

   6、25Q1公司毛利率/归母净利率分别为21.3%/10.5%（同比-0.7/+0.1pct），销售/管理/研发费用率分别为1.8%/3.8%/4.2%（同比-0.3/-0.7/-0.1pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为5.1、5.5、6.1亿元，对应PE为13X、12X、11X。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险，海外需求下滑，市场竞争加剧

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。