金沃股份(300984):公司利润拐点出现,有望进入业务释放周期

#核心观点：

   1、公司25年Q1实现收入2.96亿元，同比增长10.65%；归母净利润0.12亿元，同比增长103.41%。

   2、利润增速高于收入增速的原因包括：毛利率提升至14.35%、可转债利息减少、政府补贴增加、坏账损失减少。

   3、公司利润拐点出现，随着新产能和新工艺释放，收入将稳定增长，利润增速有望持续高于收入增速。

   4、绝缘轴承套圈产品已开始送样，应用于新能源汽车和变频空调等领域，市场规模超100亿。

   5、公司加大丝杠投入，将受益人形机器人快速放量，预计重点客户将进入快速放量阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025～2027年公司实现营业收入分别为14.02亿、17.93亿、21.69亿元，同比增长22.3%、28%、21%；实现净利润分别为0.72亿、1.65亿、2.17亿，同比增长174%、131%、31%，对应当前市值PE为85.7/37.1/28.3倍，维持公司“增持”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动的风险、国际贸易保护政策导致的境外市场销售风险、机器人量产进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。