国投智能(300188):鉴真平台需求有望加速释放-季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年一季度营业收入2.15亿元，同比增长10.86%，归母净利润亏损1.26亿元，亏损同比加大主要因去年同期取得1.4亿元投资收益。

   2、扣除投资收益影响后，扣非净利润亏损1.28亿元，同比减亏0.33亿元，主要得益于收入增长及费用管控加强。

   3、2025Q1毛利率35.20%，同比下降6.04pct；销售/管理/研发费率分别下降6.98/6.01/16.04pct，费用管控显著改善。

   4、公司参与起草《人工智能生成合成内容标识办法》及配套国家标准，鉴真平台已进驻11个省级和79个地市级政务平台。

   5、推出内置DeepSeek大模型的电子取证产品"超级魔方"，并与华为联合发布公共安全大模型一体机。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-27年收入分别为19.69/21.93/24.47亿元，给予7.5倍25PS估值，目标价17.18元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   大数据行业竞争加剧；政府支付能力不足。

  

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