德科立(688205):DCI业务实现突破,业绩有望高速增长

#核心观点：

   1、2024年公司主营业务毛利率提升至30.70%，经营性现金流同比增长11.1倍，自我造血能力显著增强。

   2、公司在算力中心高速互连（DCI）领域实现重要技术突破，100G-600G全系列DCI设备已在全球分布式算力集群实现商用部署。

   3、公司2024年实现营业收入8.41亿元，同比增长2.79%；归母净利润突破1亿元，同比增长9.07%。2025年一季度营业收入1.99亿元，同比增长5.98%；归母净利润0.15亿元，同比下降36.82%。

   4、公司研发投入持续加码，2024年和2025一季度的研发费用分别为1.04/0.24亿元，同比增速分别为25.20%/8.01%。

   5、公司计划实现800G相干和非相干光模块的批量交付，加快开发1.6T、3.2T等更高速率光模块。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为13.13/19.60/27.58亿元，同比增速分别为56.03%/49.35%/40.70%；归母净利润分别为1.69/2.70/4.23亿元，同比增速分别为68.09%/59.61%/56.94%。EPS分别为1.40/2.23/3.50。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   产能不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险；行业竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。