中宠股份(002891):自主品牌与ODM双轨领跑,盈利能力持续提升-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收44.65亿元，同比增长19.15%，归母净利润3.94亿元，同比增长68.89%。

   2、国内业务收入14.14亿元，同比增长30.26%，毛利率提升4pct至35.18%；境外业务收入30.51亿元，同比增长14.62%，毛利率24.90%。

   3、主粮品类收入11.07亿元，同比增长91.85%，毛利率提升5.53pct至34.59%。

   4、国内品牌以顽皮、领先、ZEAL搭建全价格带产品矩阵，领先品牌聚焦主粮赛道并获CCTV认证。

   5、自主品牌出海以东南亚与中东为战略市场，拓展海外影响力。

   6、北美产能持续扩张，美国第二工厂建成后产值上限可达30亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-26年EPS为1.60/2.12元/股，引入27年预测2.64元/股。根据DCF估值法，给予目标价69元/股，对应25年43倍PE，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   国内市场竞争加剧、自有品牌拓展不及预期、原材料价格波动、汇率波动、国际政治经济环境变化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。