贵州三力(603439):业绩短期承压,加速拓展OTC渠道

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入21.44亿元，同比增长31.16%；归母净利润2.74亿元，同比下降6.38%；扣非归母净利润2.68亿元，同比增长9.08%。

   2、2025Q1公司实现营业收入4.09亿元，同比下降3.18%；归母净利润0.42亿元，同比下降25.16%；扣非归母净利润0.39亿元，同比下降31.56%。

   3、2024年呼吸系统用药实现销售收入14.55亿元，同比增长11.89%，核心产品开喉剑终端覆盖持续提升。

   4、公司完成OTC直营体系建设，2024年OTC渠道营收占比已超过处方渠道，新增覆盖百强连锁27家，中小连锁药店800余家及第三终端超6万家。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年-2027年的收入增速分别为16.9%、16.0%、14.9%，净利润的增速分别为15.3%、18.2%、17.2%；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为13.11元，相当于2025年17倍的动态市盈率。

  

   #风险提示：

   中药材价格波动风险，产品市场推广及销售不及预期的风险，营销改革不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。