视源股份(002841):Q1收入稳增,毛利率环比企稳-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收224.01亿元，同比增长11.05%；归母净利润9.71亿元，同比下降29.13%；扣非归母净利润8.37亿元，同比下降27.94%。

   2、25Q1营收50.05亿元，同比增长11.35%；归母净利润1.62亿元，同比下降9.23%；扣非归母净利润1.04亿元，同比下降26.63%。

   3、24年智能控制部件营收102.74亿元，同比增长20.37%，占收比45.86%；智能终端及应用营收116.27亿元，同比增长4.23%，占收比51.90%。

   4、24年教育业务营收50.54亿元，同比下降8.75%；海外业务营收43.48亿元，同比增长16.83%；企业服务业务营收15.83亿元，同比下降2.60%。

   5、25Q1毛利率20.66%，环比增长1.45pct；净利润承压主因研发费用提升及理财收益、政府补助减少。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润分别为10.3/11.1/12.7亿元，对应PE分别为22x/21x/18x，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   新产品拓展不及预期、行业竞争加剧、汇率波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。