巨化股份(600160):制冷剂量价利齐升,利润增速开始加快,24年业绩符合预期

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入244.62亿元（yoy+18%），归母净利润19.60亿元（yoy+108%），扣非后归母净利润19.03亿元（yoy+131%），业绩符合预期。

   2、24年制冷剂销量35.30万吨（YoY+23%），销售均价26765元/吨（YoY+33%），毛利润27.33亿元（YoY+248%）。

   3、石化材料销量52.21万吨（YoY+46%），毛利润2.92亿元（YoY+124%）；含氟精细化学品销量0.51万吨（YoY+255%），毛利润0.48亿元（YoY+391%）。

   4、含氟聚合物及食品包装材料价格下滑导致盈利能力承压，毛利润分别同比下降85%和45%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025-2026年归母净利润预测分别为41.63、54.35亿元，新增2027年预测为71.23亿元，对应EPS分别为1.54、2.01、2.64元，当前市值对应PE为16、12、10倍，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   1.下游空调、汽车产量大幅下滑；2.制冷剂价格下跌；3.原料价格大涨；4.新项目进展不及预期。

  

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