中科三环(000970):行业景气度回升,期待公司业绩回暖-季报点评

#核心观点：

   1、公司一季度收入14.61亿元，同比-11.58%，环比-17.43%；归母净利润1349万元，同比+113.66%，环比-75.05%。

   2、25Q1毛利率为8.65%，同比-0.96pct，环比-2.59pct，主要系钕铁硼磁材一季度均价上涨幅度较少。

   3、公司产品对美出口量占比约10%，美国关税扰动或对公司短期业绩形成一定影响。

   4、公司拥有烧结钕铁硼产能2.5万吨，粘接钕铁硼产能1500吨，未来产能相对稳定。

   5、全球稀土供应端增速收缩趋势显现，以人形机器人为代表的新兴领域逐步打开稀土未来需求成长空间。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-2027年EPS分别为0.19、0.33、0.49元。给予公司25年2.83倍PB，目标价15.54元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   稀土价格超预期下跌，美国关税政策导致稀土行业供给格局波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。