英诺特(688253):核心业务积极放量,新业务有序拓展-年报点评

#核心观点：

   1、公司24年实现收入6.21亿元（yoy+30.0%），归母净利2.47亿元（yoy+41.9%），符合业绩快报预期。

   2、1Q25实现收入2.07亿元（yoy-26.5%），归母净利0.95亿元（yoy-34.8%），主要受国内行业政策调整、产品推广及研发投入增加影响。

   3、24年毛利率为80.1%（yoy+4.1pct），主要因高毛利率常规产品收入占比提升。

   4、24年经营性现金流量净额3.05亿元（yoy+17.6%），现金流状况良好。

   5、呼吸道系列产品24年收入6.07亿元（yoy+30.8%），市场认可度持续提升。

   6、优生优育系列、其他系列及POCT诊断仪器24年收入分别为417万元（yoy+0.8%）、1036万元（yoy+7.4%）、16万元（yoy-70.0%）。

   7、公司多款化学发光及PCR新品已国内获批，成为同时拥有抗体检测、抗原检测、分子检测产品的IVD企业。

   8、公司持续加强C端业务投入，在东南亚市场销售初具规模，并推进欧美市场产品申报工作。

   9、公司24年战略进军神经系统疾病检测市场，打造第二增长曲线。

  

   #盈利预测与评级：

   考虑国内行业政策调整及公司销售研发投入增加，调整25-27年EPS至1.92/2.21/2.53元（相比25/26年下调51%/57%）。给予公司25年21x PE，对应目标价40.23元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   核心产品销售不达预期，市场竞争加剧，核心技术人员流失。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。