天华新能(300390):锂价下跌影响业绩,积极布局上游资源-年报点评

#核心观点：

   1、天华新能2024年实现营收66.08亿元（同比-36.87%），归母净利8.48亿元（同比-48.91%），扣非净利4.41亿元（同比-67.98%）。

   2、2024年Q4营收11.55亿元（同比-25.80%，环比-33.58%），归母净利-7567.26万元（同比+53.44%，环比-185.57%）。

   3、2025年Q1营收16.88亿元（同比-3.80%、环比+46.05%），归母净利325.88万元（同比-99.35%、环比+104.31%）。

   4、锂价下跌导致锂电材料行业生产量/销售量分别同比下降33.46%/40.66%，公司综合毛利率22.57%，同比下降5.34pct。

   5、公司完成技术改造，拥有年产7.5万吨电池级氢氧化锂和6万吨电池级氢氧化锂产能，并积极布局上游锂矿资源。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.22、0.56、1.03元。给予公司25年1.37倍PB，对应目标价18.25元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业下游需求不及预期，锂价下跌超预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。