金卡智能(300349):Q1业绩承压,毛利率短期波动-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收为30.66亿元，同比减少3.43%；归母净利润为3.60亿元，同比减少11.88%。

   2、1Q25公司营收为7.02亿元，同比减少2.32%；归母净利润为0.44亿元，同比减少55.83%。

   3、2024年智能民用燃气终端及系统业务营收为17.32亿元，同比减少7.08%；智能工商业燃气终端及系统业务营收为7.02亿元，同比增长6.62%。

   4、2024年公司综合毛利率为40%，同比下滑3pct；1Q25公司综合毛利率为35%，同比下滑6pct。

   5、公司持续加大市场开拓力度，重点强化超声产品、激光报警器等创新型产品的迭代升级与市场渗透。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年公司归母净利润分别为4.10/4.58/5.08亿元，给予公司2025年17x PE，对应目标价16.66元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   燃气表更新需求不及预期；智慧水务业务开拓不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。