大北农(002385):2024年扭亏为盈,转基因前景广阔-年报点评

#核心观点：

   1、大北农2024年实现营收287.67亿元（同比-13.85%），归母净利润3.46亿元（同比+115.91%），扣非净利润2.21亿元（同比+111.02%）。

   2、生猪养殖业务营收62.8亿元（同比+10%），毛利率19.8%，出栏生猪640万头（同比+5.8%）。

   3、饲料业务营收191亿元（同比-20%），销量541万吨（同比-7.6%），毛利率12.5%。

   4、公司获得转基因生物安全证书20项，43个使用公司性状的品种通过国家审定，2024年15个转基因品种通过审定（占比33%）。

   5、核心性状DBN9004、DBN8002已获阿根廷、巴西双重种植许可。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年盈利预测至7.3/5.0亿元（下调幅度34%、69%）；新增2027年盈利预测10.0亿元。给予公司2025年30倍PE，目标价5.12元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   转基因品种推广进度或效果/种业监管力度/猪价表现不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。