比亚迪(002594):Q1业绩表现亮眼,强势新品周期已开启-公司点评报告

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入1703.60亿元，同比+36.35%，归母净利润91.55亿元，同比+100.38%，扣非归母净利润81.72亿元，同比+117.80%。

   2、2025Q1新能源汽车销量100.1万辆，同比+59.81%，创同期历史新高。

   3、2025Q1单车净利（扣除比亚迪电子）0.87万元，同比+0.20万元，主要受益于规模效应摊薄费用及高端品牌放量。

   4、2025Q1海外销量20.6万辆，同比+110.5%，海外销量占比20.6%，同比提升5.0pct。

   5、2025Q1毛利率20.1%，同比-1.8pct，归母净利率5.4%，同比+1.7pct，费用率13.7%，同比-3.1pct。

   6、公司全系车型将搭载天神之眼高阶智驾功能，新品汉L及唐L标配激光雷达，订单热度超预期。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现营收10018.32、12085.46、13678.70亿元，归母净利润607.49、722.82、830.09亿元，给予“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期风险，行业竞争加剧风险，原材料价格波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。