科博达(603786):新定点项目保持增长,海外市场可期-2024年报与25年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收59.68亿元，同比+29%；归母净利润7.72亿元，同比+26.8%。24Q4营收16.95亿元，同比+18.4%；归母净利润1.66亿元，同比+7.8%。

   2、25Q1营收13.74亿元，同比-3%；归母净利润2.06亿元，同比-6%。

   3、能源管理系统收入8.3亿元，同比+92.9%；照明控制系统收入28.9亿元，同比+22.2%；电机控制系统收入9.6亿元，同比+21.4%；车载电器与电子收入8.8亿元，同比+15.8%。

   4、24年毛利率29%，同比-0.6pp；25Q1毛利率27%，同比-5pp。24年国外收入19.7亿元，同比+34.4%，占比33%。

   5、2024年获得新定点项目预计生命周期销量1.2亿多只，其中奔驰、宝马等全球项目预计销量7300多万只。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS为2.38/3.01/3.67元，三年归母净利润年复合增速24.3%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险、汇率波动风险、技术迭代不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。