上海银行(601229):净息差稳住,拨贷比、分红比率再提升-2024年年报与2025年一季报点评

#核心观点：

   1、上海银行2024年营收同比增长4.79%，归母净利润同比增长4.50%；2025Q1营收同比增长3.85%，归母净利润同比增长2.30%。

   2、利息净收入与非息收入实现同比双增，2025Q1利息净收入同比增长4.65%，非息收入同比增长2.60%。

   3、对公及个人存款在付息率大幅下降的同时保持较高增速，2025Q1人民币公司存款同比增长5.0%，付息率同比下降31bps；人民币个人存款同比增长5.5%，付息率同比下降32bps。

   4、关注类贷款占比下降，拨备覆盖率、拨贷比双增，2025Q1不良率持平为1.18%，拨备覆盖率提升至271.24%，拨贷比提升至3.20%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年营收为541、555、570亿元，同比增速为2.02%、2.74%、2.63%；归母净利润为244、249、256亿元，同比增速为3.59%、2.18%、2.51%。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。